汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时期： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“在今年上两个月进货渠道相关业务流程受产生链几个方面拖累，但基本上仍可受惠于木浆总成本低向外，预估上两个月纳入倍增仅2%，而首季则呈负倍增。”这家银行人为，上两个月纸巾的相关业务流程开净毛利润将见顶，达15.1%，并带领能月环比升27%。下两个月这家银行基本上市场总成本低占比将为14%，月环比紧缩1.4个月环比，并有助能倍增变快至33.5%，而纳入倍增则会达14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国家在抽纸业务部门部门员上呈现“闪亮”，从在今年的12月上线的财务报表中就可判断出：受抽纸业务部门部门员消售和其它业务部门部门员年化收益推动，二零一九年恒安国家营收达224.93亿，月环比持续延长9.6%；经营的销售收入达56.8亿，月环比持续延长4.6%；净销售收入39.07亿，月环比持续延长2.8%。股东会成员会正式后期派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2018年底，恒安投资控股公司造纸行业总产量达142万桶。湿洗脸巾金融业务除此之外维持主推的深得食客者欢迎会的超小形封装湿洗脸巾外，也还推出湿厕纸及宝贝卫生湿巾纸、消毒剂卫生湿巾纸，进每一步拓展运动中国产地湿洗脸巾专业股票市场市占率，已经实现和加固在中国产地湿洗脸巾专业股票市场的邻导影响力。

论文来原：杭州日报全手机网络新闻、手机网络

前一个条：每日能200万个恒安医用口罩项目将成状态化

下一只：恒安研制，的世界协手！

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